#2020.04.02 원유 선물 가격 급상승 - 현재를 알면 미래가 보인다. PART1

안녕하세요~

당분간 코로나로 인해 주식의 움직임이 없을 것 같아 계속해서 원유 이야기를 해보겠습니다. 

어제 WTI 원유 가격은 20.31달러에서 마감되었고 현재 가격은 22.14달러로 약 9% 상승했습니다.

 

원유 증산을 시작한 사우디의 무함마드 빈 살만 왕세자

 

오늘은 계속해서 하락하고 있는 국제 유가가 상승할 것이라는 기대감에 선물 가격이 급등하면서 일반 ETF/ETN 상품이 10% 이상 상승했고, 레버리지 상품은 30% 이상 큰 상승폭을 보였습니다. 그 대신 매수자 급등으로 인해 괴리율이 커졌기 때문에 앞으로 투자하실 분들은 조심하셔야 합니다. 지난 번 말씀드린 것처럼 이제 곧 롤오버 효과를 조정하면서 괴리율이 낮아지면 원유 가격이 그대로여도 큰 손실을 보실 수 있기 때문입니다.

https://stock-slipper.tistory.com/39

#2020.03.31 원유 선물 투자 : 롤오버 비용 실전편 #1

자, 그럼 현재 원유 전쟁이 어떻게 진행되고 있는지 간단하게 핵심만 짚고 넘어가겠습니다.

1. 트럼프 대통령이 러시아, 사우디와 대화할 의지를 밝히면서 유가가 급등하였습니다. 코로나로 인해 미국 경제는 큰 타격을 입었고 무제한 양적완화 정책에도 주가는 끊임없이 하락하는 모습을 보이고 있었습니다. 게다가 유동성 부족으로 셰일 기업들이 줄도산의 위험에 처할 거라는 분석까지 나오면서 에너지 기반 정책을 펴왔던 트럼프 대통령은 사우디,러시아보다 적극적으로 나올 수 밖에 없을 것입니다. 아마 두 나라 모두 이 부분을 노렸다고 생각합니다.

 

 

최근 2조 달러 부양책에서도 에너지 기업들을 지원하는 정책이 포함되지 않아 유가가 급락하기도 했습니다. 비축유를 매입하겠다는 발언도 별다른 효과가 없었구요, 이번 주 3일에 백악관에서 엑슨모빌 최고경영자(CEO) 등 석유업계 대표들을 만나 대응책을 논의하기로 했는데 과연 어떤 이야기가 오고 갈지 궁금합니다. 또 한번의 급등을 위해서는 다음과 같은 시나리오를 예상하고 있습니다.

- 사우디, 러시아의 요구 사항을 들어주며 셰일 기업들의 감산 발표

- 러시아 경제 제재 완화 (특히, 유럽과의 가스 사업에 관여하지 않겠다 등의 파격 발표)

- 미국 셰일 가스 기업에 대한 국가 차원의 부양책 발표

이 셋 중에 그나마 가능성이 높은 것은 세 번째입니다. 하지만 지금 핵심은 셰일 기업을 살리는 것보다 원유 감산 합의를 해야하므로 첫 번째가 성사되지 않는 한 계속 지지부진한 가격대를 보일 것이라 생각합니다. 첫 번째가 한 번에 성사된다면 정말 한 순간에 폭등하겠죠 ㅎㅎ 사우디는 감산 합의가 끝난 어제(4월 1일)부터 역대 최대 생산을 시작했는데요.  2015~16년 하루 1100만 배럴을 생산한 기록 이후로 4월 첫 날부터 보란듯이 1800만 배럴이 실린 유조선을 띄웠습니다. 이제부터는 사우디의 반응이 중요할 것 같습니다.

2. 트럼프 대통령이 발표한 전략비축유 매입 방법은 큰 실효성이 없다고 판단하고 있습니다. 왜냐하면 전세계적으로 수요가 급감한 상태이므로 원유전쟁이 오래될수록 비축유시설은 근본적인 대안이 아니기 때문입니다. 미국의 전략비축유 시설은 최대 약 7억 1300만배럴의 원유를 저장할 수 있으며 현재 비축 수준은 6억3500만배럴 정도입니다. 석유 전문지 오일프라이스닷컴 역시 백악관이 전략비축유 시설을 개별 생산사들에게 개방한다해도 유가 하락을 막는 데 충분하지는 않겠지만 일단 숨통을 틔워주는 효과가 있다고 분석했습니다. 

3. 원유 수요 감소의 실태는 생각보다 심각한 것 같습니다. 사우디의 한 정부 관리는 "구매자가 없어 유조선들이 도착지가 정해지지 않은 상태로 (사우디 항구에서) 원유를 싣고 있다"고 말했다고 합니다. 또한 에너지 전문 연구기관 JBC에너지는 "이달 하루 평균 600만 배럴의 원유가 말 그대로 갈 곳이 없는 '떠돌이 원유'가 될 것이고 5월에는 그 양이 하루 평균 700만 배럴로 늘어날 것"으로 전망했다고 합니다. 결국 원유 생산업자들이 돈을 주면서 원유를 가져가 달라고 요청해야 할 상황이 확산될 수 있다는 전망이 대부분이구요. 지난 달 중순 아스팔트 제조용 고밀도 유종인 '와이오밍 아스팔트 사우어'는 배럴당 마이너스(-) 19센트로 가격이 제시되면서 마이너스 유가는 이미 현실화되었다는 부정적인 뉴스뿐입니다.

4. 2일 블룸버그통신에 따르면 중국 정부가 전략비축유 확보에 나섰다고 전했습니다. 중국은 민간 부분 역시 원유 비축에 나서도록 할 계획이며, 일단 1차로 중국 원유 순수입분의 90일 어치에 해당하는 분량을 확보하기로 했다는 뉴스가 있었습니다. 상업적 분량의 비축분에 더하면 180일 분량에 해당하는 분량을 확보할 계획으로 알려지며 원유 가격 상승 요인 중 하나로 볼 수 있습니다. 더불어 중국은 전략 비축유를 보관하는 유류저장소를 추가로 건설할 계획으로 전해졌습니다.

#그래서 투자를 해도 되는 건가요?

투자를 위해서는 자신만의 예상 시나리오가 있어야 한다고 생각합니다. 왜냐하면 시나리오의 진행 상황이 앞으로 어떤 결정을 할지에 대한 근거가 되기 때문입니다. 지금 원유 가격이 매우 저렴해져 있지만 수요 급감 및 협상이 길어질 것으로 보는 전문가들의 의견에 따라 30달러까지 과연 갈 수 있을까? 하는 의구심이 듭니다. 저도 원유 투자는 처음이기 때문에 10달러 아래로 진입할 수 있다는 전문가들의 분석도 무시할 순 없을 것 같아서요 ㅎㅎ 만약 내일 또 한 번 상승하더라도 선물 시장의 변동성을 버티는 게 쉬운 일은 아닌 것 같습니다.

앞으로 분명히 오를 것이란 확신은 누구나 가지고 있지만 언제부터 얼마나 오르냐가 중요하다고 생각합니다. 

아무도 예측할 수 없으니 본인만의 신념으로 투자해야겠죠? ㅎㅎ 그래도 25달러까지는 가지 않을까 싶습니다.

#글의 마무리

요즘 저는 하워드 막스 형님의 이야기를 귀담아 듣고 책을 읽으면서 기회를 기다리고 있습니다. 주식도 대부분 정리하고 제가 좋아하는 기업을 분석해서 다시 진입할 예정입니다. 앞으로 타이밍을 대략적으로 잡아 주식 80% 원유 20% 비율로 다시 해 볼 생각입니다 ㅎㅎ 타이밍을 어떤 기준으로 잡는 지에 대해서는 정리되는 대로 다루겠습니다.

최근 원유 상품에 관심이 많으신 것 같아 뉴스가 있을 때마다 현황을 정리해드리고 있으니 나름대로의 시나리오를 가지고 투자하시길 바랍니다.

감사합니다.